Julius in Finance

As there still seems to be major confusions regarding central bank actions and what it means for the financial markets in general, I decided to try "one last time" to explain in maybe one of my most detailed posts on how different balance sheets across sectors of financial markets react to central bank policy and how financial markets are supposed to work in "normal times". The essential message of this post is the same as that of my previous short post on covid crisis , but this time with more rigorous technical exposition. As I have explained here in detail, the monetary policy implementation method since the Global Financial Crisis (GFC) is a so-called "floor system", where in theory, the interest rate on excess reserves (IOER) works as a lower bound for short term interest rates in the economy. In short, this is because the reserve supply greatly exceeds that of which there is demand for in the banking system as a whole, thus, in theory, the comp

Rahapolitiikka on aina osittain fiskaalipolitiikan rahoittamista fiat-järjestelmässä. Tämä on fakta, joka on monelle vaikea purtava. Koetan perustella asian yhdysvaltojen keskuspankin Federal Reserven (Fed) ja sen viimeaikaisten toimien kautta. Rahapolitikkaa ohjataan tavanomaisesti lyhyiden korkojen välityksellä. Tärkeimpänä näistä lyhyistä koroista yhdysvalloissa on Federal Funds Rate, joka on korko vakuuksettomalle yön yli tapahtuvalle pankkien väliselle lainalle. Vaikka Federal Funds Rate on koroista ns. "tärkein" (vaikkei käytännössä enää kovin käytetty markkina), kuuluu keskuspankin tehtävään implisiitisti ohjata kaikkia lyhyitä korkoja. Fedin tapauksessa lyhyiden korkojen ohjaus tarkoittaa teknisesti sitä, että Fed asettaa ohjauskoron targetin (Federal Funds Target Rate) esim. välille 0 - 0.1%. Koron alalaidan määrittää Fedin asettama Reverse Repo (RRP=0%) korko (Fed lainaa rahaa rahoitus-instituutioilta takuuta vastaan) ja ylälaidan korko targetin määrittää korko, j